L'intelligence artificielle (IA) et ChatGPT font fureur dans le monde, captant l'attention des investisseurs et dominant la performance du marché boursier. Aujourd'hui, la trajectoire positive du marché des actions est principalement stimulée par le duo puissant de l'IA et de GPT, alors qu'un groupe restreint d'entreprises dotées de capacités avancées en IA/GPT, telles que Microsoft, NVIDIA, Google, Apple et quelques autres, connaissent une forte augmentation de leurs cours de bourse. Ces entreprises reconnaissent le potentiel immense de profit et de productivité offert par cette technologie révolutionnaire.
Cependant, bien que l'impact de l'IA et de GPT ne puisse être nié, il est essentiel de mettre en lumière le revers de la médaille qui accompagne leur essor. GPT, en particulier, révèle une nouvelle dimension qui suscite des inquiétudes. La vitesse et l'exhaustivité de GPT peuvent être exploitées par des acteurs malveillants pour créer et diffuser des images et du contenu falsifiés. Ces individus malintentionnés peuvent ensuite utiliser les réseaux sociaux et les médias traditionnels pour manipuler les marchés, déclenchant à la fois des hausses et des baisses.
En substance, GPT est devenu l'un des outils les plus puissants entre les mains des manipulateurs de marché, des initiés et des adversaires géopolitiques. Un récent incident en est un exemple frappant. Le 22 mai, une histoire est apparue sur diverses plateformes médiatiques, dont ZeroHedge, Facebook et Twitter, affichant une image d'un grand bâtiment près du Pentagone en flammes, accompagnée de spéculations sur une attaque terroriste. En conséquence, les actions ont commencé à chuter. En quelques minutes, il est apparu que l'image était falsifiée, comme en témoignaient les irrégularités dans les fenêtres du bâtiment. En réalité, toute l'histoire était un canular généré par l'IA.
Les investisseurs doivent se préparer à davantage de paniques induites par l'IA capables de manipuler les marchés.
Une part importante des transactions boursières est désormais effectuée par des algorithmes informatiques qui se basent sur l'analyse des mots-clés des actualités en temps réel. L'incident mentionné précédemment illustre la panique provoquée par l'IA, qui entraîne des ventes massives d'actions sur la base d'images et de nouvelles falsifiées, avec un ordinateur réagissant à l'information fournie par un autre ordinateur. Cette confrontation informatique contre informatique, alimentée par l'arme avancée de l'IA et de GPT, souligne les dangers potentiels à venir.
Les marchés boursiers actuels, ainsi que d'autres marchés tels que les obligations et les devises, peuvent être qualifiés "d'automatisation automatisée". Pour expliquer davantage, l'investissement en actions se déroule en deux étapes. La première étape consiste à déterminer la répartition préférentielle des investissements entre actions, liquidités, obligations, etc. Cette étape implique également la décision d'allouer une partie du portefeuille à des produits indiciels ou des fonds négociés en bourse (ETF, qui sont une sorte de mini-indice) et la quantité de gestion active à utiliser.
La deuxième étape concerne les décisions d'achat et de vente réelles, notamment quand sortir du marché, quand y entrer et quand se retirer en investissant dans des actifs refuges tels que les bons du Trésor ou l'or.
Ce que les investisseurs peuvent ne pas réaliser, c'est que ces deux décisions sont désormais entièrement prises par des ordinateurs. Je ne parle pas seulement de l'exécution automatisée des transactions où un ordinateur met en relation un acheteur et un vendeur pour réaliser une transaction, ce type de trading existe depuis les années 1990. Je parle plutôt d'ordinateurs prenant les décisions d'allocation du portefeuille et d'achat/vente en premier lieu, basées sur des algorithmes, sans aucune intervention humaine. C'est désormais la norme.
Plus de 80 % des transactions boursières sont désormais automatisées, sous la forme de fonds indiciels (plus de 60 %) ou de modèles quantitatifs (moins de 20 %). Cela signifie que moins de 20 % du marché est dédié à "l'investissement actif", où l'investisseur choisit lui-même l'allocation et le timing des opérations. Même les investisseurs actifs bénéficient de l'exécution automatisée.
Au total, la part des "teneurs de marché" humains, au sens traditionnel, ne représente plus que 5 % des transactions totales. Cette tendance est le résultat de deux erreurs intellectuelles.
La première repose sur l'idée que "vous ne pouvez pas battre le marché". Cela pousse les investisseurs vers les fonds indiciels qui répliquent le marché. La vérité est que de bons modèles peuvent permettre de surpasser le marché, mais cela n'est pas facile.
La deuxième erreur réside dans l'idée que l'avenir ressemblera au passé sur un horizon long, et que des allocations "traditionnelles" de, par exemple, 60 % d'actions, 30 % d'obligations et 10 % de liquidités (avec une réduction de la part d'actions à mesure que l'on avance en âge), suffiront à garantir de bons résultats. Cependant, Wall Street ne vous dira pas qu'un krach boursier de 50 % ou plus, survenant juste avant votre date de retraite, comme ce fut le cas en 1929, en 2000 et en 2008, peut anéantir vos économies.
Cependant, il existe une menace encore plus importante et souvent négligée. En période haussière, ce type d'investissement passif amplifie les gains lorsque les investisseurs indexés se ruent sur les actions populaires telles que Nvidia, Google et Apple, comme cela a été récemment observé. Cependant, une légère baisse des marchés peut rapidement se transformer en une débandade lorsque les investisseurs passifs cherchent à quitter le marché sans tenir compte des fondamentaux propres à chaque action.
C'est comme crier "Au feu !" dans une salle bondée. L'IA pourrait émettre une fausse alerte qui inciterait les investisseurs à se précipiter vers la sortie. Les fonds indiciels se délesteront de leurs actions et les investisseurs passifs rechercheront des investisseurs actifs pour prendre le relais et acheter. Le problème est qu'il n'y aura plus suffisamment d'investisseurs actifs, voire aucun, pour faire une différence.
Il n'y aura plus d'investisseurs actifs prêts à risquer leur capital en essayant d'attraper un couteau qui tombe. Les actions chuteront sans rencontrer d'acheteurs. Le krach boursier ressemblera à un train fou sans freins.
Tout cela découle de la complexité du système, et le marché est un exemple de système complexe.
L'une des propriétés formelles des systèmes complexes est que l'ampleur du pire événement qui peut se produire est une fonction exponentielle de l'échelle du système. Cela signifie que lorsque l'échelle d'un système complexe est doublée, le risque systémique ne double pas ; il peut augmenter d'un facteur de 10 ou plus.
L'émergence de "fausses nouvelles" générées par l'IA peut amplifier ces mouvements sur les marchés financiers.
À mesure que la technologie progresse, ce qui est inévitable, il deviendra de plus en plus difficile de distinguer la réalité de la fiction. Des histoires comme l'incendie près du Pentagone seront beaucoup plus difficiles à démasquer.
Les investisseurs doivent comprendre ces évolutions technologiques avant que leurs portefeuilles ne soient gravement affectés.
Une chose est certaine : cette menace ne disparaîtra pas.
Restez vigilants, restez informés.
Wave Cap
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