Le dollar a été extrêmement fort au cours des deux dernières années. Pourtant, cette force persistante du dollar est un mystère pour de nombreux investisseurs, qui attendent tous patiemment le krach boursier. Après tout, les problèmes du dollar sont bien connus.
Année après année, les États-Unis continuent d'afficher des déficits se chiffrant en milliers de milliards. La philosophie économique qui prévaut à Washington semble s'aligner sur la théorie monétaire moderne, selon laquelle les États-Unis peuvent supporter des déficits et une dette illimités, grâce à leur capacité à imprimer de l'argent à l'infini pour financer ces déficits.
Pendant ce temps, le coût du service de la dette a doublé au cours des 19 derniers mois en raison de la hausse des taux d'intérêt. Selon les données de Bloomberg, les intérêts de la dette nationale américaine devraient dépasser 1 000 milliards de dollars par an à mesure que les taux d'intérêt augmentent.
Le ratio de la dette publique par rapport au PIB des États-Unis a atteint un niveau record, approchant les 130 % (un ratio de 30 % est considéré comme prudent, et tout ratio supérieur à 90 % constitue un frein à toute croissance économique).
Le dysfonctionnement politique est à son comble. L'année prochaine, les États-Unis seront confrontés à une élection présidentielle dont l'un des candidats, Joe Biden, est sénile et l'autre, Donald Trump, pourrait être derrière les barreaux le jour de l'élection.
Alors, maintenant que ces problèmes sont clairs dans votre tête, comment le dollar peut-il être aussi fort face à un paysage aussi morose et sans éclat ? Comment expliquer ce paradoxe ?
Il y a deux réponses à cette question :
Réponse n° 1
La première est que oui, bien que le dollar ait ses propres problèmes, d'autres devises majeures sont confrontées à des problèmes encore plus graves et sont dans une situation bien pire.
Par exemple, le yuan chinois est au bord de l'effondrement, maintenu artificiellement en vie par des mesures temporaires prises par les banques chinoises.
Le yen japonais, étroitement lié au yuan en raison des investissements importants du Japon en Chine, financés par les banques japonaises, est confronté à des risques similaires. Si le yuan baisse, le yen baissera en même temps que lui.
Ce sont là deux grandes monnaies qui sont en difficulté.
Pendant ce temps, l'Europe et le Royaume-Uni, qui se sont désindustrialisés en adoptant des politiques économiques axées sur l'environnement, sous l'emprise des écolos qui prônent les politiques de la nouvelle arnaque verte, sont maintenant confrontés à des crises énergétiques et à des ralentissements économiques potentiels. L'Europe risque de passer un hiver à geler dans le noir si le froid est extrême et que la Russie décide de fermer les robinets d'énergie.
L'Allemagne, la plus grande économie de la zone euro, se dirige vers une récession, si elle n'y est pas déjà, et il en va de même pour le Royaume-Uni.
Ce sont donc deux autres grandes monnaies qui sont confrontées à des difficultés.
Alors oui, le dollar a ses problèmes, mais en tant qu'investisseur, préférez-vous vraiment la livre sterling, l'euro, le yen ou le yuan ?
Réponse n° 2
La deuxième raison de la force du dollar est beaucoup plus technique et n'est pas bien comprise par la plupart des gens, mais il est pourtant essentiel de la saisir. Il n'est pas nécessaire de connaître tous les aspects techniques, il vous suffit d'avoir une vue d'ensemble.
Il s'agit du marché des eurodollars et de sa dynamique.
Les eurodollars sont des dépôts libellés en dollars détenus par des banques étrangères. Ils échappent donc à la juridiction de la Fed et à la réglementation bancaire américaine. Bien qu'ils soient appelés eurodollars, les banques où ils sont déposés peuvent se trouver n'importe où dans le monde. Il s'agit d'un système mondial. Le marché des eurodollars est en fait l'un des principaux marchés de capitaux du monde.
La Fed a très peu d'influence ou de contrôle sur le marché mondial du dollar et sur la valeur de change du dollar.
Ce marché est un marché clé des capitaux mondiaux, où les grandes banques de villes comme Londres, New York et Tokyo jouent un rôle central. C'est là que sont déterminés les liquidités et les taux d'intérêt mondiaux.
Le marché des eurodollars a besoin d'une offre constante de déposants qui placent leur argent dans des banques étrangères, en particulier pour soutenir les positions sur les produits dérivés. Ces banques sont confrontées à un problème de liquidité si les dépôts diminuent.
À l'heure où j'écris ces lignes, le marché des eurodollars est en contraction.
Les produits financiers dérivés sont en cours de règlement, les bilans sont réduits et les prêts interbancaires au jour le jour sont financés par des collatéraux.
Et bien sûr, ces banques exigent les meilleures garanties. Elles n'acceptent ni les dettes d'entreprises, ni les hypothèques, ni même les bons du Trésor américain à moyen terme. Les seules garanties acceptables sont les bons du Trésor américain à court terme, les plus courts étant les meilleurs. Il s'agit de bons à 1 mois, 3 mois et 6 mois.
Ceux-ci sont libellés en dollars, évidemment. Afin d'obtenir les billets à mettre en garantie, les banques doivent donc acheter des dollars pour acheter les bons. Cela a créé une énorme demande de dollars. C'est ce qui explique en partie sa force.
Encore une fois, il n'est pas important que vous compreniez les détails du système des eurodollars, mais simplement que la forte demande de dollars sur ce marché contribue à la force du dollar.
Le problème fondamental de la pénurie de dollars n'est pas près de disparaître et continuera à soutenir le dollar.
Que penser de la nouvelle monnaie des BRICS ?
Qu'en est-il de la perspective d'une union monétaire des BRICS et de l'adoption d'une nouvelle monnaie ? J'ai écrit à ce sujet avant le sommet des dirigeants des BRICS qui s'est tenu en août dernier.
Comme indiqué, cette nouvelle monnaie serait liée à l'or et remplacerait à terme le dollar en tant qu'acteur majeur du commerce mondial.
Cela ne devrait-il pas affaiblir le dollar ?
Après tout, la perspective d'une nouvelle monnaie des BRICS devrait constituer une menace sérieuse pour le pétrodollar, qui est un pilier de la force du dollar.
Mais ce mouvement n'en est qu'à ses débuts et, sans surprise, il connaît des difficultés de croissance en raison d'un manque de cohésion entre les pays des BRICS. En effet, l'un de ces pays, l'Inde, semble jouer sur les deux tableaux.
Il a récemment été rapporté que le gouvernement indien devrait rejeter les demandes des compagnies pétrolières russes de payer les importations de pétrole brut de la Russie en yuans chinois.
La Russie dispose actuellement d'un excédent de roupies et n'a que peu de moyens de les dépenser. Dans le même temps, la demande de yuan a augmenté à mesure que la Russie accroît ses échanges avec la Chine.
De son côté, l'Inde utilise principalement le dirham et le dollar américain pour payer ses importations de pétrole russe. Fondamentalement, l'Inde considère la Russie comme un allié économique important, tandis qu'elle considère la Chine comme un rival géopolitique.
L'Inde craint que la promotion du yuan ne compromette ses efforts pour faire accepter la roupie au niveau mondial. En effet, l'Inde a été le seul pays des BRICS à s'opposer à la proposition d'une monnaie commune, craignant qu'elle n'avantage le yuan.
La décision de l'Inde de ne pas céder aux demandes de la Russie permet au dollar de conserver un rôle crucial, ce qui renforce l'idée que le dollar restera fort dans les années à venir.
La devise en or
Pour être clair, je ne veux pas dire que le dollar est fort. Il ne l'est pas, compte tenu des différents problèmes que j'ai évoqués précédemment. Toutefois, il semble fort parce qu'il est relativement plus robuste que les monnaies concurrentes.
Existe-t-il un moyen de savoir si le dollar se renforce ou s'affaiblit réellement sans se référer à d'autres devises ?
Oui, grâce à l'or.
Considérons l'or comme une référence pour évaluer la force ou la faiblesse du dollar.
Récemment, la valeur de l'or a augmenté de près de 10 %. Nous pensons que la valeur de l'or va continuer à augmenter, malgré d'éventuelles fluctuations à court terme.
Pour les investisseurs, les prix actuels du marché représentent une occasion unique, peut-être la dernière du genre, d'investir dans l'or avant qu'une forte hausse de la demande pour cet actif refuge ne se produise.
Avec un prix actuellement inférieur à 2 000 dollars, l'or est remarquablement sous-évalué, ce qui en fait un investissement incroyablement intéressant. Je vous recommande vivement d'en profiter.
Restez vigilants, restez informés.
Wave Cap
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